短短三个交易日，CXO板块似乎再次卷入股价暴跌的资本螺旋。作为CXO板块的头部企业，药明系上市公司无疑位于市场情绪的“暴风眼”。

1月30日，市场利空继续发酵，CXO板块整体继续下行，跌超6%。A股药明康德两连跌停；港股药明康德26日暴跌逾30%，收盘跌16%多，29日跌超10%，30日跌4.23%。港股药明生物26日跌超26%，收盘跌幅收窄至18%；29、30日两日连续下跌5.7、3.46%。

药明系急跌导致生物医药板块全盘走低，三个交易日，CXO板块上市公司300亿市值蒸发：

1月26日，金斯瑞生物跌13%，康龙化成跌13%，泰格医药跌11%，凯莱英跌近7%；信达生物、昭衍新药、九洲药业等在内的公司跌超5%。

1月29日，泓博医药跌7.47%、万泰生物跌7.18%、联化科技跌6.34%，与药明康德一起领跌当日板块。

1月30日，金凯生科大跌11%，海特生物、万邦医药、百花医药跌超5%。除此之外，受益于GLP-1概念的资本市场“优等生”常山药业也受市场情绪牵连，收盘大跌11.67%

A股CXO概念股整理

消息面上来看，暴跌的原因直指美国政客于1月25日提交的一份《生物安全法案》提案，建议国会阻止外国生物技术公司获得美国纳税人的资金，其中提到将药明康德等公司纳入“受关注的生物技术公司”名单。

事实上，这次针对中国生物医药产业的提案，已经不是美国第一次对中国企业出手。2019年6月，美国参议院议员要求调查华大基因、药明在美的基因检测项目；2022年10月，药明生物刚被挪出“未经核实名单（UVL）名单”，华大基因又被美国国防部纳入“涉军企业清单”……这些消息，一定程度上影响了中国资本市场的情绪。

美国又双叕颁布法案了？

大洋彼岸又见黑天鹅事件，本次引发CXO板块波动源于美国有议员提案《生物安全法案》，该法案旨在禁止美国政府以及其资助的机构购买和使用部分生物技术公司的设备和服务。禁止政府机构与这些公司签订、续签或者扩展合同。

据了解，立法背景源于美国国会发现中国意图在生物技术领域获得主导地位，同时将私营与公共技术合并。法案中提到，华大基因、药明康德等公司正在对美国构成国家安全威胁。

由于药明系企业的CXO业务美国营收占比极大，因此这个消息很具有杀伤性。据药明康德财报，2023年三季度其主营收入295.41亿元。其中来自美国客户收入为194.0亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长36%。另据2022年年报，分地区来看，药明康德是年80%的主营业务收入都在境外。

对此，药明生物首席执行官陈智胜在回应媒体时称：“这只是一个反华议员的提议，到变成法律是极小概率事件，而且要几年时间。我个人也没有在军方任何机构任职过。我们会尽快公告澄清一下。”

该法案还提到，美国纳税人的钱被用来补贴外国对手的生物技术公司是不可接受的。通过允许这些公司收集和分析大量的外国基因组数据，最敏感信息有可能被外国对手用来对付我们。

1月26日晚间，药明康德发出公告回应上述争议，生物安全法草案的内容（包括提及药明康德之部分）仍有待进一步审议并可能变更。本公司正与咨询顾问一起密切关注这项草案立法程序的进展。本公司注意到生物安全法草案包含了有关药明康德的内容，本公司认为该等内容既不恰当也不准确。本公司坚信，药明康德的业务发展不会对任何国家的安全构成风险。

公告还表示，该法案草案尚未生效颁布，其后的立法程序要求美国众议院和美国参议院分别在相关委员会审查后，对各自的法案版本进行投票以形成最终版本。

资本市场投资者表示，事实情况的确如此，一份提案到真正通过国会立法只有很小的概率。不过，“法案”带来的恐慌是确实存在的，极易造成行业人士和投资者对CXO行业，甚至整个生物医药产业的悲观态度，这种负面影响需要警惕。

中国医药创新直面考验

事实上，类似的市场声音引发上市公司股价震动，已经引发资本市场关注。

2022年2月7日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布了最新版本的“未经核实名单（UVL）”，药明生物两家子公司无锡药明生物和上海药明生物被列入其中，具体涉及产品为一次性生物反应器的控制器和中空纤维过滤器，这是该份榜单中首次出现中国生物科技类企业。

消息一出，二级市场反应与本次如出一辙，2022年2月8日，CXO板块暴跌，港股药明生物的跌幅一度超过30%。

除此之外，由于海外依赖国内的生物医药的供应链优势，以及当前国内生物医药产品的竞争力，2018年至今，美国从投资、技术、安全、财务、制造等多领域颁布了多项制裁措施，对中国生物医药企业频频出牌。

2018年11月，美国《外国投资风险评估现代化法案（FIRRMA）》试点计划正式实施，美国外资投资委员会（CFIUS）将对27个行业的外商股权投资进行更严格的国家安全审查，生物科技研发行业位列其中。

2019年5月，美国国会提议《2019中国技术转移限制法案》，以国家安全为由，要求禁止向中国出口包括生物技术在内的核心技术。  

2022年3月，美国根据新修订的《外国公司问责法》（HFCAA），将百济神州、再鼎医药、和黄医药3家生物药公司纳入临时被识别名单，发出退市警告。该法律要求在美国上市中概股公司将其财务报告提交给审计员，而中国禁止其公司让外国集团审计其财务。

2022年3月，美参议院通过了一项“竞争”法案（COMPETESACT）。还呼吁美国、欧盟和欧洲国家应该协调联合策略，将对供应链的依赖从中国分散到多个国家，特别是在医疗和制药领域。

2022年9月，拜登签署《关于推进生物技术和生物制造创新以实现可持续、安全、有保障的美国生物经济》，相继启动一项《国家生物技术和生物制造计划》。希望新法案建立强大的供应链，从而减少美国在生物技术领域对中国的依赖，尤其是在制药领域。

上述消息一经发出，或多或少引起二级市场动荡，其中涉海外业务较多的CXO公司和国际化程度较高的Biote企业，股价均受到一定的冲击。

以CXO公司为例，近年来，全球老龄化加剧，未被满足的临床需求依旧迫切，医疗健康需求井喷，企业研发投入持续增长，叠加中国产业转型和创新升级等因素，跨国企业订单快速向国内转移。

2023年中报，凯莱英来自海外的营业收入为38.56亿元，占到全部营业收入的83.43%，泰格医药来自海外的营业收入为16.13亿元，占到全部收入的43.46%。

2022年，康龙化成来自海外的营业收入为83.86亿元，占到全部收入的81.68%。

华大基因也曾经表示，公司在产品资质、本地化战略规划等多个维度，积极拓展海外业务的可持续发展。在海外业务战略合作方面，公司与印尼、泰国、智利、阿根廷和塞尔维亚等国合作方签署了一系列意向合作协议，进一步促进公司精准医学技术在全球市场的推广应用。

投资机构专家分析指出，中国医药市场国际化程度愈发提升，中国医药企业“出海”进程持续加速，中国创新药出海趋势明确，自2020年开始，全球市场投资、并购、License-out/in均十分活跃，我国生物医药产业在国际上影响力正在加速扩大，外部环境波动对医药生物海外业务市值影响有限。