投资要点

　　2月维生素品种价格呈现分化行情。2月VE成交均价45元/kg,环比下跌4.12%;VA成交均价为112元/kg,环比下降4.05%,最新成交是110元/kg;VD32月份均价135元/千克,环比下跌7.65%;VB2成交均价环比下跌5.11%,目前成交价130元/kg。其余品种中VK3成交价下跌2.17%,泛酸钙、VC、VB1价格维持稳定。

　　抗生素部分品种存在提价预期。本月我们跟踪的7种主要抗生素及其中间体价格整体稳定;环保因素之下,硫氰酸红霉素价格上涨3.45%;7-ACA方面,前期APEC会议期重点排污企业会议期间停减产措施,供给受限价格出现大幅回升。目前联邦、鲁抗等由于环保原因已经推出市场,石药产能也不能完全释放,整体市场呈现供不应求的局面,近期短单报价有望提升至750元/kg,预计后期价格有望继续上涨,建议保持关注。我们认为此前在药品降价以及抗生素分级管理办法双重因素的影响下行业产能和渠道存货过剩,随着终端需求的回暖,目前这一问题已经有缓解,抗生素产业链相关公司也有望获得恢复性增长,但仍需关注环保及临床使用方面的政策导向以及不同品种的供需格局变化。

　　激素类中间体整体价格平稳。本月我们跟踪的激素类中间体中,2月份皂素价格75.5万元/吨,环比上涨0.67%;双烯价格125万元/吨,环比持平。

　　激素类中间体价格受到环保因素及下游工艺路线改变的双重影响,未来还需要继续关注环保执行情况和企业新工艺路线的情况。整体而言,目前双烯价格已处于历史高位,未来持续大幅走强的可能性不大。

　　兴业观点:我们认为,部分维生素品种报价虽然有所反复,但由于目前行业供需相对稳定,预计大部分产品的后续价格难有较大涨幅,仍将维持区间震荡,但各品种未来可能呈现分化行情,VE、VA价格随新产能投产预期价格或持续承压,VK3受到环保影响短期有望保持强势;抗生素原料药及中间体从中长期来看,需求有所恢复,7-ACA等产品在环保影响供给受限的情况下有持续提价预期(相关企业:健康元),但其价格的持续大幅上涨仍需要环保等政策环境的支撑;激素类中间体方面,受到环保因素及下游企业工艺路线变更双重影响,近期皂素和双烯价格出现震荡。

　　风险提示:原料药价格下行;环保要求加大,成本上升等。

(来源：兴业证券)